Инвестиционный рынок России состояние, проблемы и перспективы

Рейтинг самых лучших платформ с бинарными опционами за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место, лидер рынка на протяжении 4х лет! Бесплатное обучение для новичков. Заберите свой бонус за регистрацию:

Инвестиции в Российской Федерации: проблемы и тенденции развития

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 23.10.2020 2020-10-23

Статья просмотрена: 281 раз

Библиографическое описание:

Ковальчук М. В., Коновалов А. В., Пенкина А. М. Инвестиции в Российской Федерации: проблемы и тенденции развития // Молодой ученый. — 2020. — №43. — С. 172-175. — URL https://moluch.ru/archive/281/63266/ (дата обращения: 21.03.2020).

Существующие геополитические риски Российской Федерации, перспективы новых международных санкций, текущая экономическая ситуация, характеризующаяся существенным удорожанием стоимости заемных средств, ограниченность финансового рынка, рост курсов валют и невысокий экономический рост России нанесли удар по инвестиционной привлекательности страны. В результате иностранные инвесторы стали меньше вкладывать деньги в российские активы, отдавая предпочтение инвестициям в другие регионы мира.

Для Российской Федерации особо значим вопрос обновления производственных мощностей. Большинство из них досталось в наследство от советской эпохи, и спустя десятилетия предприятиям необходима модернизация.

По данным Минэкономразвития, приток иностранных инвестиций по результатам 9 месяцев 2020 года сократился с 25,8 до $2,4 млрд., или в 11 раз. При этом прямые инвестиции нерезидентов в третьем квартале 2020 года сократились на рекордные $6 млрд.

Также в 2020 году заметно вырос и уровень оттока капитала из страны. По данным Банка России, чистый отток капитала в январе — октябре 2020 года составил $42,2 млрд., увеличившись в 3,5 раза в сравнении с $12 млрд. за аналогичный период прошлого года. При этом половина из этой суммы приходится на покупку иностранных активов за рубежом.

Какого брокера бинарных опционов выбрать?
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место, лидер рынка на протяжении 4х лет! Бесплатное обучение для новичков. Заберите свой бонус за регистрацию:

Общий уровень оттока капитала по результатам года оценивается Центробанком в $66 млрд.

Также наблюдается отток капитала с фондового рынка. Иностранные инвесторы в 2020 году вывели более $1 млрд из фондов, ориентированных на российский рынок. По данным BofA Merrill Lynch, это самый большой вывод средств с российских фондов, начиная с 2020 года

В настоящее время в Российской Федерации ключевыми составляющими привлеченных средств являются средства федерального и региональных бюджетов, а также банковские кредиты российских и зарубежных банков. Бюджетные средства, как правило, направлены на социально значимые проекты. Несмотря на возвращение инвестиций в основной капитал к росту в конце 2020 года и увеличение доли привлеченных средств в I полугодии 2020 г. до 44,0 %, в I полугодии 2020 г. наблюдалось снижение доли привлеченных средств в структуре финансирования инвестиций до 40,3 %. В I полугодии 2020 г. объем привлеченных средств сократился на 6,1 % относительно аналогичного периода 2020 года в сопоставимых ценах; сокращение относительно уровня 2020 года составило 21,1 %.

Значение иностранного капитала настолько велико, что мы готовы гарантировать инвесторам определенные преференции — экономические и законодательные. Это тем более важно, что инвестиции стимулируют внешние связи, а в страну с ними приходит новый опыт управления и менеджмента.

Улучшение инвестиционного климата в Российской Федерации может быть простимулировано повышением рейтинга страны в целом в глазах нерезидентов за счет реализации крупных проектов, таких как строительство Крымского моста, проведение Чемпионата Мира по футболу, строительство ветряных электростанций в качестве альтернативного источника энергии.

На фоне реализации таких проектов в 2020 году крупнейшая консалтинго-аудиторская компания EY (Ernst & Young) зафиксировала за Российской Федерацией седьмое место в топе самых привлекательных для инвесторов стран.

Дополнительно следует отметить, что снижение процентных ставок способствует улучшению инвестиционного климата и поддержке рыночного спроса. Одним из факторов, сдерживающих рост инвестиционной деятельности в 2020–2020 годах, были высокие процентные ставки по кредитам. Их увеличение произошло в результате повышения ключевой ставки с 10,5 % до 17,0 % в декабре 2020 г. Постепенное снижение ключевой ставки, начавшееся в феврале 2020 г., стало причиной сокращения средневзвешенных ставок по рублевым кредитам. Ставки по рублевым кредитам как для физических лиц, так и для нефинансовых организаций находятся ниже предкризисного уровня ноября 2020 г. с первой половины 2020 года. В августе 2020 г. средневзвешенная процентная ставка по кредитам свыше 1 года нефинансовым организациям составляла 9,05 %, а до 1 года — 8,72 % (физическим лицам — 12,87 % и 17,74 % соответственно).

Среди прочего стоит отметить острую необходимость снятия существующих рисков и неопределенностей в экономике, прежде всего это касается санкций, из-за которых иностранным компаниям сейчас затруднительно развивать свой бизнес в Российской Федерации.

С целью постоянного мониторинга и выявления критических рисков требуется непрерывные проверки по урегулированию и устранению систематических, а также критических рисков. Для этого необходимо проведение проверок финансово-хозяйственной деятельности.

Инвестиционный рынок России его состояние и перспективы

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 25 Января 2020 в 11:08, контрольная работа

Краткое описание

На сегодняшний день в России инвестиционный рынок развивается быстрыми темпами. Заложенные государством механизмы регулирования, финансирования и поддержки делают инвестиционно- привлекательные почти все отрасли. От того, насколько прозрачными будут условия работы в инвестиционном поле, как эффективно будут разработаны долгосрочные планы по развитию определенных отраслей экономики напрямую зависит рост объема привлеченных инвестиций.

Содержание работы

Глава 1.Инвестиционный рынок: общие положения…………………. 4

1.1 Характеристика инвестиционного рынка…………………….……….5

1.2 Состав инвестиционного рынка………………………….……..……..9

1.3 Инвестиционный рынок, его структура и взаимосвязи……………12

Глава 2.Участники инвестиционного рынка………………………….….17

Глава 3.Состояние и перспективы инвестиционного рынка в России. 19

Список используемой литературы……………………………….……….26

Содержимое работы — 1 файл

контрольная ИНВЕСТИЦИИ.doc

ГОУ ВПО «Российский государственный торгово-экономический университет»

челябинский институт (филиал)

Кафедра «Финансы и кредит»

по дисциплине «Инвестиции»

Тема: Инвестиционный рынок России его состояние и перспективы.

Выполнил: студент 3 курса Фзс-09-41

По специальности «Финансы и кредит»

заочной формы обучения ________________ Л.В.Базарова

Проверил преподаватель ______________ Ю.А.Дорошенко

Глава 1.Инвестиционный рынок: общие положения…………………. 4

1.1 Характеристика инвестиционного рынка……………………. ……….5

1.2 Состав инвестиционного рынка………………………….……..……..9

1.3 Инвестиционный рынок, его структура и взаимосвязи……………12

Глава 2.Участники инвестиционного рынка………………………….….17

Глава 3.Состояние и перспективы инвестиционного рынка в России. 19

Список используемой литературы……………………………….……….26

На сегодняшний день в России инвестиционный рынок развивается быстрыми темпами. Заложенные государством механизмы регулирования, финансирования и поддержки делают инвестиционно- привлекательные почти все отрасли. От того, насколько прозрачными будут условия работы в инвестиционном поле, как эффективно будут разработаны долгосрочные планы по развитию определенных отраслей экономики напрямую зависит рост объема привлеченных инвестиций.

Для достижения поставленных целей на государственном уровне уже принят ряд серьезных шагов, таких, как запланированное создание свободных экономических зон (СЭЗ), значительное уменьшение налогового бремени, касающегося инноваций и исследований, создание крупнейшего инвестиционного фонда для поддержки инфраструктурных проектов и многое другое.

Особое внимание уделяется привлечению инвестиций с Запада в экономику России. Создаются условия для льготного инвестирования. Организовываются совместные предприятия, путем продажи части акций зарубежным инвесторам, разрешена регистрации на российской территории предприятий с иностранным капиталом, создание СЭЗ, что способствует размещению иностранного капитала в регионах страны. Также в банках создаются новые тарифные планы, позволяющие на льготных условиях инвестировать собственные средства в различные ценные бумаги.

1. Инвестиционный рынок: общие положения

Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозированием развития рынка инвестиций.

Рынок- механизм соединения производителя и потребителя, которые вступают во взаимные контакты и совершают обменные сделки.

Инвестиционный рынок — совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями объектов инвестирования во всех его формах.

Основными элементами инвестиционного рынка служат: спрос, предложение и цена. Главной движущей силой развития инвестиционного рынка является конкуренция. К субъектам инвестиционного рынка относятся: государство, территории, хозяйственные предприятия, учреждения и организации, внеэкономические учреждения, домашние хозяйства. Цивилизованный инвестиционный рынок выводит страну на материальное благополучие, вовлекает в кругооборот максимальное количество предпринимательского капитала, предусматривает наличие достаточного объёма платежеспособного спроса на объекты инвестирования и множество возможностей эффективно вкладывать свои деньги.

В состав инвестиционного рынка входят:

Инвестиционный рынок
Рынок объектов реального инвестирования Рынок инструментов финансового инвестирования
капиталовло-вложения объекты прива-тизации недвижимо-

прочие объекты инвестирования фондовый денежный

1.1 Характеристика инвестиционного рынка.

Инвестиционный рынок — это совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг. Товарами на этом рынке выступают объекты инвестиционной деятельности. В соответствии с их классификацией инвестиционный рынок структурно распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов.

Во-первых, рынок объектов реального инвестирования:

  • рынок недвижимости — промышленные объекты, жилье, объекты малой приватизации, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренда; рынок прямых капитальных вложений – новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение;
  • рынок прочих объектов реального инвестирования — художественные ценности, драгоценные металлы и изделия, прочие материальные ценности;
  • Во-вторых, рынок объектов финансового инвестирования:
  • фондовый рынок — акции, государственные обязательства, опционы и фьючерсы;
  • денежный рынок — депозиты, ссуды и кредиты, валютные ценности;

В-третьих, рынок объектов инновационных инвестиций:

  • рынок интеллектуальных инвестиций — лицензии, «ноу-хау», патенты;
  • рынок научно-технических новаций — научно-технические проекты, рационализаторство, новые технологии.

Данная классификация инвестиционного рынка позволяет более полно осуществлять анализ и прогнозирование его развития в разрезе отдельных сегментов, определять приоритетные объекты инвестирования на том или ином этапе экономического развития страны.

Степень активности инвестиционного рынка (соотношение его элементов) определяется путем изучения рыночной конъюнктуры. Она представляет собой форму проявления на инвестиционном рынке в целом или отдельных его сегментах факторов (условий), определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции. Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка особенно важно для инвесторов по причине больших рисков, влекущих за собой снижение доходов, а нередко и потерю инвестируемого капитала. Последовательность действий при изучении конъюнктуры инвестиционного рынка может быть представлена следующими шагами:

  • оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка;
  • оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики;
  • оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов;
  • оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвести-ционных проектов, сегментов инвестиционного рынка;
  • разработка стратегии инвестиционной деятельности фирмы;
  • формирование эффективного инвестиционного портфеля компании, включающего как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции;
  • управление инвестиционным портфелем фирмы (в том числе диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.)
    Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка проходит в три этапа. На первом осуществляется текущее наблюдение за инвестиционной активностью. Здесь требуется формирование целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные элементы рынка (спрос, предложение, цены, конкуренция), а также организация постоянного их мониторинга. Второй этап — анализ конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций его развития. Задачей этого этапа является выявление тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения. Третий этап — прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности. Основная задача этого этапа — разработка прогноза в динамике факторов, воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе. Мировая практика работы на рынках инвестиций уже имеет развитую систему индикаторов инвестиционной привлекательности отдельных рынков и объектов, регулярно публикуются оцениваемые экспертами рейтинги объектов инвестирования. Такая оценка является рыночным инструментом оптимизации потока капиталовложений и проводится многими консалтинговыми фирмами, банками и даже государственными органами (например, в США — Министерством торговли). Весьма авторитетными являются оценки, получаемые на основе опроса специалистов крупнейших банков. Оценка проводится по девяти экономическим, политическим и финансовым показателям, совокупность которых и формирует окончательный результат. Учитываются макроэкономические прогнозы, значения различных рисков (невозврата кредитов, неплатежей, национализации и конфискации имущества), показатели кредитоспособности, особенности банковской политики, роль государства во внешнеэкономической деятельности. Опросы экспертов проводятся дважды в год — в марте и сентябре. В нашей стране подобная практика оценки только начинает свое развитие. Это определяется начальной стадией формирования инвестиционного рынка, сложностью получения достоверной информации, а также самой ситуацией глубокого инвестиционного кризиса, обусловленного факторами как циклического, так и трансформационного характера, связанного с переходным состоянием экономики. Макроэкономическое изучение инвестиционного рынка, направлено на оценку инвестиционного климата страны, под которым понимается совокупность экономических, социальных, политических, государственных и культурных условий, обеспечивающих коммерческую привлекательность инвестиций. Оно включает изучение прогнозов:

— динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

— динамики распределения национального дохода (накопления и потребления);

— развития приватизационных процессов;

— законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

— развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности фондового и денежного. Изучение инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики направлено на исследование их конъюнктуры, динамики и перспектив потребностей общества в продукции этих отраслей. Каждый тип продукции предприятий отрасли в развитии проходит определенный жизненный цикл, включающий рождение, рост, расширение, зрелость, спад. Естественно, что инвестиционное предпочтительнее 2-я и 3-я из указанных стадий. Потребности общества определяют приоритеты в развитии отдельных отраслей. Так, в современной России перспективными считаются топливно-энергетический комплекс, нефтепереработка и нефтехимия; обеспечение населения продовольствием; транспорт, связь и телекоммуникации; жилищное строительство.

1.2 Состав инвестиционного рынка.

Прямые капитальные вложения были и остаются наиболее значимым сегментом инвестиционного рынка. Формой инвестирования здесь являются капиталовложения в новое строительство, расширение, модернизацию и техническое перевооружение хозяйствующих объектов.

Объекты приватизации — те, которые продаются на аукционах, по конкурсу или полностью выкупаются трудовыми коллективами.

Недвижимость — самостоятельный элемент инвестиционного рынка. Уже сейчас на рынке недвижимости осуществляется ощутимый объём операций по купле-продаже зданий, помещений, сооружений, квартир, офисов, дач и т.п. В перспективе этот рынок резко расширится за счёт включения в оборот земельных участков.

Прочие объекты реального инвестирования — различные предметы коллекционирования (художественные произведения, антиквариат, нумизма-тические ценности и т.д.), драгоценные металлы и камни.

Объекты фондового рынка — ценные бумаги (облигации, акции, опционы, фьючерсы и пр.).

Объекты денежного рынка — депозитные вклады (срочные и до востребования), свободно конвертируемая валюта (доллары, евро и др.).

Проблемы и перспективы развития инвестиционного рынка России

Как показали исследования, с лета 2020 года происходит обвал инвестиций, связанный с завершением масштабного строительства и реализации крупных инвестиционных проектов. Увеличение инвестиций наблюдается только в торговле, сфере отдыха, и, разработке полезных ископаемых.

На протяжении всего 2020 года Министерство экономического развития России не один раз ухудшало прогноз своих ожиданий в активности инвестиционной деятельности. По последнему прогнозу ведомства министерства — 3.9%, а эксперты «Высшей школы экономики» пообещали увеличение только на 2.2%. Аналитики «Райффайзенбанка» ограничились прогнозом прироста лишь на 1%.

2020 год становится проблемным, эти проблемы в основном были вызваны падением цен на нефть, и конечно же проблемы, вызванные санкциями. При этом, за год происходит и девальвация рубля, более чем в два раза. Означает это только одно, что при получении прибыли, когда необходимо вывести деньги на рубеж, они будут снижены в два раза. Более того, ситуация экономического кризиса не может быть привлекательной для инвесторов, по причине того, что стоимость ценных бумаг и активов минимальна, скорее, такая ситуации близка к завершению деятельности для иностранных инвесторов.

Еще одним негативным фактором является рост за последние годы нарушений в законодательстве, финансовой и бюджетной сферах. Так, за 2020 год, по данным счетной палаты, только в Фонде национального благосостояния расходных средств было обнаружено ошибок более чем на 1 трлн. рублей. Так, если сравнить показатели нецелевого применения бюджетных средств, то в 2001 году он был в три раза ниже, чем в 2020. Такое положение вещей никак не содействует созданию привлекательного инвестиционного климата.

Экономические преступления в России имеют высокие показатели, они, значительно выше европейский и мировых и доверять собственные средства тем компаниям, которые не имеют надежной защиты опасно.

Многих иностранных и российских и инвесторов пугает и высокая стоимость заемных средств, сильная привязка Российской Федерации к нефти, которая является главным источником наполнению федерального бюджета.

Так, в рейтинге «Doing Business», который составляется каждый год и отражает простоту регистрации бизнеса и его ведения, по итогам 2020 года Российская Федерация заняла 93 место, поднявшись на 19 ступеней за год. В результате РФ стала третьей по динамике улучшения деловой среды. Однако Россия находится на одной ступени с Сербией и Барбадосом.

А вот по данным исследований Всемирного банка, которые основывается на оценке в 10 критериев государства: налогообложение, простота получения разрешения на строительство, регистрация прав собственности и иные показатели. В то же время по таким показателям, как разрешение неплатежеспособности, защита инвесторов и кредитование, Российская экономика только ухудшила свои результаты по сравнению с 2020 годом.

Конечно, 93 позиция в рейтинге, далеко лучший показатель и до лидеров России еще очень далеко. Многие исследователи и эксперты считают оценку Всемирного банка объективной, поскольку исследование основывается по показателям по столицам (для России это Москва).

По мнению многих аналитиков Всемирного банка, в российском бизнесе инвесторы сталкиваются в очень высокой бюрократией. Для примера, если для постройки здания в РФ требуется собрать, по меньшей мере, 50 документов. Для сравнения в Сингапуре нужно всего лишь 11.

Чтобы были видны какие-то улучшения, нужно хотя бы снизить временные затраты на регистрацию предприятий, а также увеличить количество операций, которые можно осуществлять посредством интернета.

Если говорить о факторах, которые ухудшают инвестклимат в РФ, то важно учесть слабую развитость фондового рынка и низкий экономический рост. По результатам 2020 года приблизительно половина акций ММВБ продемонстрировали отрицательную динамику, среди них «Газпром», «ВТБ», «Лукойл», «»Роснефть и другие.

Общеизвестно, что в последние годы миллиарды долларов покидают Россию, направляясь в экономику других государств. И в 2020 году эта тенденция существенно усилилась.

Одна из причин в том, что владельцы отдельных российских предприятий — компаний нефтегазовой отрасли, экспортеров металлов — зарабатывали сверхприбыли за счет высокой стоимости нефти. На данный момент в РФ не так много действительно интересных инвестпроектов, многие из этих средств выводятся из страны и направляются в другие государства в виде инвестиций.

Еще одной причиной является то, что огромные денежные средства вкладываются в недвижимое имущество других стран. По приблизительным оценкам это составляет около -13 млн. долл. На каждый год. Большая популярность у российских бизнесменов, строить себе жилье в Швейцарии, Болгарии, Италии, Испании, Великобритании и Турции. Большая часть тез средств, которые, были выведены из России, являются коррупционными.

Компания «Jones Lang LaSalle» провела исследования, по результатам которого оказалось, что в 2020 году существенно возросли инвестиции в российскую недвижимость. Они полагают, что данный показатель будет на порядок выше, чем в период до кризиса. Аналитики компании считают, что инвестиции достигли 7 млрд. долл.

Есть еще одна причина, иностранные инвесторы боятся вкладывать свои деньги в материальное производство, причина банальна, бюрократия и волокита. К примеру, чтобы оформить землю под строительство, или просто подключиться к электросети нужно собирать огромную кучу документов.

Девять дорожных карт были призваны облегчить жизнь иностранцев. В них обозначены 173 мероприятия, которые должны охватить все проблемные сферы — регистрацию недвижимости, таможню, строительство, конкуренцию и т.д. Но к завершению 2020 года не была подготовлена и их половина.

Если говорить о достижениях, то здесь можно отметить разрешение на предоставления таможенных документов в электронном виде и отмену требования предоставления в таможенные органы паспорта сделки. Упрощение ряда организационных моментов позволило в 2020 году увеличить объемы инвестиций в промышленность. При этом значительная часть иностранных инвестиций направлена в финансовый капитал, а не в производственную сферу. Существенная доля этих средств — это краткосрочные кредиты, которые российские предприятия получили на срок до полугода.

В результате российскому производителю приходится брать западные кредиты под немалый процент, в это же время правительство размещает долю доходов от нефтегазового экспорта под максимум 2% в американские облигации правительства США.

Закрытость мирового рынка экономики для многих российских банков, предприятий и компаний, неуверенность и неопределенность могут привести экономику в России, к сокращению инвестиций в основной капитал приблизительно на 13,7%.

Такие негативные явления могут привести к тому, что валовое накопление в таком случае может сократиться на 27,3%, по причине того, что снижение производства у предприятий снизит и уровень запаса материальных оборотных средств. Низкая инвестиционная активность и перераспределение имеющихся в российской экономике ресурсов в пользу потребления приведет к результату того, что планируемая относительная величина валового накопления в 2020 году, может понизится, до 15,6 % ВВП, по отношению к 20,1% ВВП к 2020 году.

Повышенная стоимость заемных ресурсов, подорожание импортируемых инвестиционных товаров, сомнение и неуверенность инвесторов, возрастание нагрузки за долг, как следствие приведут к сокращению инвестиций и частных компаний на 15,3%, относительно 2020 года.

Таким образом, снижение инвестиций в основной капитал будут причиной снижения таких видов деятельности, как:

  • 1) Строительство;
  • 2) Операции с недвижимостью;
  • 3) Предоставление услуг;
  • 4) Аренда, в этих видах деятельности больше остальных станет проявляться сокращение объемов инвестиций в 2020 году, в том случае, когда строящиеся объекты будут сданы, решение о новых объектах будут, скорее всего, отложены.

Снижение инвестиционного спроса всего инфраструктурного сектора, как правило, связано и с сокращением инвестиционных программ в нефтяной сфере, электроэнергетике, за счет подорожания импортного оборудования, результатом всего будет стагнация в добывающих производствах по выпуску продукции, и в железнодорожном транспорте. Ограничения бюджетных средств, способствуют тому, что отрицательная тенденция сохраниться и в государственных капиталовложениях. Низкие инвестиции в экономику России закономерны под действием экономической блокады. В настоящее время, экономическая ситуация в условиях ухудшения отношений России с западным миром, США только усложняется. Отечественные и иностранные инвесторы не уверены и просто боятся вкладывать средства в экономику, которая в состоянии рецессии. Таким образом, выход их такой ситуации один, это проведение кардинальных реформ может не только оздоровить, но и стабилизировать инвестиционный климат в РФ.

Брокеры бинарных опционов с бонусами за регистрацию:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место, лидер рынка на протяжении 4х лет! Бесплатное обучение для новичков. Заберите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий